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低迷的出行企業,“貪婪”的高瓴

更新時間:2019年08月16日 13:46    來源:36氪    手機版我要報錯

別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼,亞洲最大基金高瓴最近的操作完美詮釋了股票投資市場的這一經典法則。

2019年,出行領域的超級獨角獸們密集上市,密集破發,投資機構集體折戟,但高瓴資本再一次扮演了資本寒冬獵手的角色,在二季度中大量買入蔚來、特斯拉、Uber等公司股票,價值近10億美元。

8月14日,高瓴資本向美國證券交易所(SEC)提交了二季度的持倉報告(13F)。報告顯示,截至二季度末,高瓴資本共持有美股58家公司,持有總市值為76.06億美元(534億元),在一季度末59.87億美元的基礎上,增加了超16億美元(112億元),環比增加27%。

除了對電商、教育、生物醫療等行業持續看好,高瓴在出行領域押下重倉,不光建倉了Uber、特斯拉,還翻倍增持中國新造車代表企業蔚來。

據SEC文件,高瓴新進 Uber 1500萬股,持倉總市值近7億美元,僅次于愛奇藝排第二。

盡管對優信略有減持,但翻倍增持了蔚來汽車2061.85萬股,持有總股票數達到4193.83萬股,并新進特斯拉66.83萬股,對兩家中美電動車企代表持股市值超2億美元。

高瓴持有蔚來股票(截圖來源)

截至二季度末,高瓴持有包括 Uber、特斯拉、蔚來、優信等出行公司股的總市值已接近10億美元。

高瓴在出行領域的一級市場深耕已久。早在2015年,高瓴資本用股權融資的形式牽頭對 Uber 進行了10億美元的投資,同時,高瓴也是滴滴的重要投資者。在2016年的網約車大戰中,高瓴被看作是滴滴收購Uber中國的有力推動者。

高瓴與蔚來有著更深的淵源。在創辦蔚來之前,創始人李斌便于與高瓴資本張磊探討過造車事宜。2015年,高瓴資本領投蔚來1億美元A輪融資,后在C輪及C+輪跟投蔚來。蔚來上市后,高瓴持股蔚來6.4%,是蔚來第三大股東。今年一月份,蔚來發行總額6.5億美元的可轉換優先債券,作為蔚來主要股東的高瓴也購買了3000萬美元的債權。

但此次高瓴大規模建倉Uber、特斯拉,加碼蔚來,實際上不太符合多數二級市場投資人對于這個行業的判斷。

Uber 二季度31.7億美元的營收,創造了有史以來的最低增速(14%),高達52.4億美元的凈虧損也創造了自2017年Uber 開始披露財務數據以來的歷史記錄。四個月過去,較上市估值的 824 億美元,Uber目前市值已縮水超250億美元。

同樣,由于市場的悲觀情緒,特斯拉上月發布二季度財報時,其股價單天暴跌近14%,市值蒸發64億美元。

自認為“比特斯拉更懂本土市場”的蔚來也面臨類似困境,本月初在“裁員風波”的影響下,蔚來汽車美股出現大跌,當天收盤時3.28美元的股價,與年初相比近乎腰斬。近期又有自媒體穹眼財經報道,今年3月份蔚來股票解禁之后,不少高管和機構已經清倉退出。

李斌曾在2016年的全球新能源汽車大會上稱:“造車就是一個很燒錢的事,所以新創企業想要造車,至少需要200億以上的資金準備,否則別想做好。”

在車市整體低迷、補貼退坡的背景之下,新造車的第一任務成為了“活下去”。至少就目前來說,無論是新能源汽車還是網約車,似乎都要在未來相當長一段時間內持續虧損。

高瓴此次逆市加碼汽車出行的二級市場,也是其價值投資邏輯的延續。高瓴資本CEO張磊曾在訪談節目中談到,“環保的出行方式和生活方式并不需要犧牲生活質量,這個是未來的汽車產品需要達到的目標。”

根據36氪掌握的材料,高瓴最初只有一支美元主干基金,主要定位二級市場——如今規模在兩三百億美元。不過,這是一支國內少有的Evergreen Fund(常青基金):張磊和LP們約定,只要有價值的投資都可以做,理論上并不限于二級、一級甚至是 buyout,事實上京東、藍月亮等股權項目也都出自該基金。

一家母基金合伙人告訴36氪,高瓴在二級市場投資的項目數量并不多,但單個項目投入都很大(如當前對愛奇藝的持倉達到10.4億美元),這能讓它對公司產生一定的影響力。

當然,新能源汽車對于高瓴資本來說顯然也是全新賽道,或許對特斯拉的增倉觀察,能讓高瓴對蔚來的發展走向產生更多有效建議。


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